Holochain 디지털 자산 보고서: HOT 토큰 평가 및 투자 등급

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Holochain Digital Asset Report and HOT Token Review and Investment Grade by Crypto Briefing

Holochain 디지털 자산 보고서: 개요

Holochain은 확장 가능하며(scalable) 에이전트 중심(Agent-centric)인 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크다. 다른 탈중앙화 플랫폼과 달리 Holochain의 컨센서스는 분산 해시표(DHT, Distributed Hash Table)를 활용해 데이터를 주고받는 노드 사이에서만 합의가 이루어진다.

2018년 4분기는 Holochain 개발에 있어 매우 중요한 단계다. 곧 출시 예정인 Holochain Rust Beta의 개발자 프리뷰는 Holochain이 hApp(Holochain의 dApp)을 개발하고 육성해 자체 생태계를 꾸리는 데 첫 신호탄을 의미한다. Rust Beta 출시에 관해서 Holochain은 꾸준한 소통과 깃헙(GitHub) 활동으로 Rust Beta 출시 지연에 대한 우려를 불식시키고 있다.

사실 HOLO와 Holochain은 서로 다른 프로젝트다. 분산 컴퓨팅을 위한 P2P 프레임워크인 Holochian은 수수료, 플랫폼, 화폐를 포함하지 않으며, 기존 html과 비슷한 형태를 가지고 있다.

Holochain 팀에 의하면 Holochain의 주 목적은 사람들이 제 3자의 개입 없이 안전한 환경에서 직접 소통을 할 수 있는 것이다. 따라서 Holochain은 직접적인 비즈니스 모델이 존재하지 않고, 개발자는 Holochain을 사실상 무료로 배포하고 있다.

하지만 Holochain을 무료로 배포하는 것은 다음 두 가지 이슈를 낳는다:

  1. 어떤 인센티브를 통해 사용자들이 생태계에 참여하고 성장시키게 할 것인지
  2. Holochain 프레임워크를 어떻게 더 큰 규모로 상용화시킬 것인지

위 두 가지 이슈를 해결하기 위해 팀은 Holochain에 이어 P2P 웹 호스팅 회사인 HOLO를 설립했다. Holochain 생태계에서 hApp이 공개되면 누구나 hApp을 다운로드 받아 사용할 수 있으며 동시에 peer 역할을 할 수 있다.

여기서 HOLO는 사람들을 모집해 사람들이 가지고 있는 컴퓨팅 자원을 hApp 운영에 할당할 수 있게 하는 과정을 담당한다.

반대로 개발자나 애플리케이션 제공자와 같은 Holochain 사용자는 토큰 개념인 HoloFuel을 사용해 hApp 운영에 필요한 자원을 구매한다.

Holochain과 HOLO의 모델은 숙박업체로 유명한 AirBNB와 비슷한 모델이다. 숙소를 구하는 사용자는 AirBNB 웹사이트 이용에 대한 비용을 지불하고 싶어하지 않고 오로지 숙소를 구하기만 원한다. 이러한 수요에 맞춰 AirBNB는 AWS 같은 호스팅 서비스를 사용하여 AirBNB 웹사이트를 전세계에서 접속할 수 있게 한다. 이처럼 Holochain도 호스팅 서비스로 hApp이 모든 곳에서 접속할 수 있게 한다. 하지만 중앙화 성격인 AWS와 달리, Holochain은 탈중앙화 호스트(host) 시장을 제공한다. 사용자들의 컴퓨팅 자원으로 형성된 호스트는 hApp 운영자들이 애플리케이션을 운영하는 데 중요한 역할을 한다.

위 모델을 운영하는 목적으로 HOLO는 모든 트랜잭션의 1%를 할당 받으며, 이 중 50%는 Holochain 개발과 생태계 육성에 사용된다. 이처럼 HOLO는 웹사이트나 애플리케이션을 운영하는 과정을 지원하며 반대로 피어(peer) 역할을 하지 않는다.

1차 보고서 요약

  • Holochain은 기존의 데이터 중심적인 블록체인 프로젝트와 달리 컨센서스에만 집중하지 않는 프로젝트다.
  • 프로젝트의 핵심 가치가 탈중앙화 호스팅 서비스 제공이지만 기존 블루칩 회사와의 경쟁 측면에서 이들보다 더 낮은 호스팅 수수료를 제시할 수 있는지는 의문이다.
  • Holochain의 가치는 핵심 기술이 준비되는 2019년 1분기에 확인할 수 있을 것으로 보인다. 이와 함께 경쟁이 심한 호스팅 시장에서 살아남기 위해 주요 기업과의 파트너십이 필요해보인다. 현재 시점에서 프로젝트는 평균보다 높은 위험 요소를 가지고 있다.

본 보고서는 1차 보고서(Initiation Report)며, Holochain의 현재 성과, 위험 요소, 프로젝트 보상에 대한 사항을 분석한다. 보고서에 포함된 의견 및 등급은 프로젝트의 미래 가치에 대한 Crypto Briefing의 의견을 반영하며, 분석은 현재 개발 성과 및 미래 상업적 가치를 고려한 프로젝트의 장기적인 전망을 고려하는 만큼 단기매매에 대한 의견을 반영하지 않는다.

보고서 하단에 분석 과정 및 각 평가 요소를 함께 볼 수 있다.


Part One: 비즈니스 개발

Holochain의 시장 경쟁력

HOLO는 클라우드 컴퓨팅 시장을 주요 타겟으로 삼고 있다. “탈중앙화”라는 특징으로 시장에 도전하는 HOLO는 현재 P2P 웹 호스팅이 상용화되는 데 걸림돌이 되고 있는 두 가지 문제를 해결하려고 한다.

현재 웹 호스팅 과정을 블록체인 관점에서 봤을 때 특정 기기에 모든 데이터와 콘텐츠를 저장하는 것은 매우 비현실적이다. 예를 들어, 페이스북을 탈중앙화 형태로 보관하는 것은 소수의 노드 운영으로만 불가능한 일이다. Holochain은 특정 호스트 기기가 대기 중인 경우 다른 노드가 사진과 같은 데이터를 html 형태로 압축해서 전송해 특정 기기에서 모든 데이터를 저장할 필요가 없다. 이러한 방식은 기존 클라우드 컴퓨팅 회사가 사용하는 방식이지만 기존 회사는 모든 호스팅 기기를 회사가 소유하고 있으며 반대로 Holochain은 모든 호스트가 탈중앙화 네트워크 안에 존재한다.

추가로 P2P 웹 호스팅의 고질적인 문제인 트랜잭션과 수수료를 해결하기 위해 HoloFuel을 사용한다. 이전부터 탈중앙화 네트워크를 통한 결제는 수수료가 높았다. 예를 들어, 특정 호스트에게 결제 대금보다 높은 수수료를 지불해야 하는 경우도 있었다.

Ethereum의 dApp만 봐도 dApp의 실제 가치보다 오히려 회계 비용이 더 높게 나오는 경우가 많다. HoloFuel 같은 경우 전체 블록체인 보다 서로 교류하는 노드에만 트랜잭션 데이터를 저장해 사용자들이 비용 없이 소액 결제를 가능하게 한다.

“분산 웹을 위한 프레임워크”로써 HOLO는 Ethereum처럼 dApp 개발을 지원하는 프로토콜 레이어, iExec처럼 확장 가능한 분산 컴퓨팅 기능, Hashgraph처럼 비-블록체인 형태의 합의 방식을 가지고 있다.

현재 Holochain의 직접적인 비교 대상이라고 할 만한 프로젝트는 없다. 다만 위 내용처럼 Ethereum, iExec, Hashgraph와 같은 프로젝트와 기능과 사용 사례 측면에서 어느 정도 공통점은 가지고 있다. 물론 dApp 개발과 플랫폼 운영을 포함한 프로토콜 분야에서는 Ethereum이 선두를 지키고 있다.

추가로 Ethereum은 확장성을 위한 샤딩(sharding)과 dApp용 사이드체인인 플라스마(plasma)를 준비하고 있으며, 이러한 기능은 Holochain의 DHT 모델과 유사한 측면을 가지고 있다.

아직 정확한 일정이 공개되지 않았지만 Ethereum이 샤딩과 플라스마를 2019년에 성공적으로 출시한다면 HOLO를 포함한 많은 고확장성 프로토콜은 심각한 위협을 받을 수 있다.

dApp 개발과 호스팅에 해시체인(Hash-chain)을 활용하는 Hashgraph 또한 탈중앙화 플랫폼 측면에서 Holochain의 경쟁자로 볼 수 있다. Hashgraph 같은 경우 안전한 해시체인과 Directed Acyclic Graph(DAG) 기술을 활용하며, Holochain처럼 애플리케이션 레벨의 데이터 무결성(data integrity)에 집중하고 있다.

Holochain과의 차이점으로 Hashgraph는 컨센서스 측면에서 특정 루트를 통해 네트워크 전체에서 컨센서스를 이루고 있다. 이것은 여러 블록체인에서 볼 수 있듯이 데이터 중심적인(data-centric) 모델이며 글로벌 컨센서스를 중시한다. 반대로 Holochain은 에이전트 중심적인(agent-centric) 모델로 노드가 단독으로 혹은 주변 노드와 함께 활동한다.

Holochain과 Hashgraph는 여러 공통점을 가지고 있는 만큼 dApp이나 트랜잭션 분야에서 경쟁이 있을 가능성이 있지만 단기적으로는 두 프로젝트가 겹칠 일은 없을 것으로 보인다. 예를 들어 Hashgraph는 초기 상용화 시나리오로 글로벌 컨센서스 구축에 적합한 국경 없는 거래(cross-border transaction)와 같은 네트워크를 목표로 삼고 있다.

오히려 Hashgraph보다는 iExec이 기능이나 사용 사례 측면에서 Holochain과 경쟁할 가능성이 있다. Ethereum을 기반으로 하는 iExec은 오픈 소스 플랫폼으로 dApp 운영자가 P2P 네트워크에서 클라우드 컴퓨팅 인프라를 사용할 수 있다.

iExec 또한 SaaS 애플리케이션, 웹 호스팅, 데이터 관리, 인프라 관련 제품 등 네트워크에서다양한 기능을 제공하고 있다. 다만 Holochain과 달리 iExec은 완전한 개발자 도구나 관련 서비스를 제공하지 않으며 이런 부분은 프로젝트가 기반으로 하는 Ethereum에 의존하고 있다.

Ethereum을 기반으로 하는 만큼 iExec이 개발 성과를 보여주고 높은 처리량을 구현할 수 있으면 Ethereum의 장점을 흡수하여 더 큰 발전을 이룰 가능성이 있다.

추가로 iExec은 블록체인과 암호화폐를 처음 접하는 사람들에게 어떻게 dApp을 제공할지에 대한 계획이 부족하다. 반대로 HOLO는 DNS 연동을 통해 hApp이 Ethereum에 연결할 필요 없이 모든 브라우저에서 제공할 수 있다.

현재 HOLO는 개발자들이 쉽게 사용할 수 있는 도구를 제공하고 있으며, 이러한 도구를 통해 dApp 개발, 호스팅 인프라 구축, DNS 연동 등 다양한 지원을 하고 있다. 개발자에게 적합한 환경을 제공해 HOLO는 시장에서 조금씩 점유율을 늘려갈 계획을 하고 있다.

Hashgraph와 Holochain은 초기 목표 시장이 다르지만 생태계가 성장할수록 투자를 더 많이 받은 Hashgraph가 장기적으로 유리할 수 있다. Hashgraph는 $1억을 투자 받았으며 이는 프로젝트가 다양한 자원을 보유하고 있음을 의미하며, 토큰 공급량의 10%인 500억 개의 토큰이 1년 내로 시장에 유통될 계획이며 ICO 가격인 $0.12/토큰으로 계산했을 때 초기 시가총액이 $6억이다.

이처럼 Hashgraph와 Ethereum은 다양한 자원과 네트워크 효과를 가지고 있으며 이로 인해 Holochain은 네트워크에 사용자를 모집하기 위해 브랜드를 홍보하는 데 어려움을 겪을 수 있다. 2019년이 다가오면서 시가총액이 비교적 낮은 Holochain에게는 위 두 프로젝트의 규모가 위협이 될 수 있다.


경쟁자 비교 – 블록체인 프로젝트

Holochain Competitor Comparison

HOLO의 커뮤니케이션 디렉터 Matthew Schutte에 의하면 HOLO는 p2p 웹 호스팅 제공자로 세계에서 가장 큰 분산 클라우드 컴퓨팅 회사가 되는 것이 목표라고 한다.

현재 많은 클라우드 호스팅 회사가 중앙화 방식의 서비스로 낮은 수수료를 자랑하는 만큼 HOLO의 목표는 절대 쉬운 목표가 아니다. 클라우드 컴퓨팅 시장(SaaS, PaaS, IaaS 포함)은 2020년 기준 $4,110억 규모를 가질 것으로 예상되며 이러한 시장에서 탈중앙화 방식의 서비스를 원하는 소수의 소비자를 사로잡는 것이 미래 프로젝트 가치에 매우 중요하다.

하지만 현재 HOLO는 그러한 능력을 보여주고 있지 못하고 있다. 아래 표는 현재 주요 경쟁자의 특징을 정리한 표다.

경쟁자 비교 – 기존 기업

Holochain Competitors in existing tech

 

HOLO의 가장 큰 위협은 기존 시장을 선도하며 안정적인 수익과 사용자를 보유하고 있는 기존 기업이다. 많은 경쟁 관계에서 볼 수 있듯이 규모가 큰 회사일수록 더 낮은 가격으로 경쟁자를 밀어낼 수 있으며 이것 또한 HOLO가 겪고 있는 문제다.

예를 들어, HOLO와 AWS를 비교하면 HOLO는 또다른 클라우드 회사인 TOR처럼 네트워크에서 호스팅 서비스를 분산하지만 AWS보다 더 높은 수수료를 가지고 있다(TOR은 오히려 무료로 서비스를 제공한다).

이처럼 프로젝트가 중앙화 서비스 기업들과 경쟁을 하기 위해 네트워크에 수많은 HoloHost와 HoloPort(호스팅 서비스를 위한 하드웨어)가 존재해야 수수료를 낮출 수 있을 것이다.

프로젝트는 현재 2,000개의 HoloPort를 판매했으며 앞으로도 계속 판매할 예정이다. 하지만HoloPort의 시장 전망은 아직 입증되지 않은 네트워크의 hApp의 성공에 달려 있다.

프로젝트가 상업적인 수준에서 중앙화 방식의 호스팅 업체와 경쟁하는 것에 대해, Mozilla와의 파트너십 루머는 인프라 제공과 다양한 사용 사례에 대한 시나리오를 제공해준다.

퍼포먼스 측면에서 HOLO는 DNS 연동을 준비하고 있지만 초반에는 느린 속도와 가동 시간을 겪을 가능성이 크다. 이에 HOLO는 추가로 HoloQuery를 활용하여 안전하고 빠른 호스트를 연결해주는 방식을 준비했지만 아직 충분히 테스트가 되지 않았다. 따라서 이전부터 성능이 입증된 AWS, Microsoft Azure, IBM Cloud의 중앙화 서비스나 Digital Ocean과 같은 세미-오픈소스 서비스를 넘어설 수 있을지 의문이다.

이처럼 HOLO를 둘러싸는 수수료와 퍼포먼스 문제는 소비자 입장에서 프로젝트의 가치를 떨어뜨린다. 또한, 현재 시점에서 보면 HOLO는 수십억 달러의 수익을 창출하는 중앙화 서비스 기업들과 경쟁할 탈중앙화 프로젝트보다는 중간에 있는 TOR의 암호화폐 버전으로 보인다.

하지만 8월에 Holochain은 Mozilla와 접촉을 시작했으며 이에 대한 결과가 연말에 나올 것으로 예상되고 있다.

Mozilla와의 잠재 파트너십은 추가 재정 자원, 브랜드 인지도 상승, 토큰 가치 상승 등 여러 긍정적인 효과를 낳을 수 있으며 프로젝트를 지속시킬 수 있을 것이다.

기술적인 측면에서도 Mozilla와의 파트너십은 Holochain의 기술이 IT 대기업으로부터 인정받고 있음을 알려주며 기술 경쟁에서 큰 도움을 줄 수 있다.

Mozilla 같은 경우 프로젝트의 기술과 차후에 출시될 애플리케이션에 관심이 있어 보이며, 이처럼 두 회사의 잠재적인 파트너십은 HOLO에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

다만 잠재 파트너십이 HOLO 생태계 성장에 기여를 할지는 확신할 수 없으며 현재 시점에서 정확한 관계는 밝혀지지 않았다.

생태계 개발

네트워크 참여자

호스트 –호스트는 컴퓨터의 처리 능력과 호스팅을 분산 애플리케이션에 제공하고 보상을 받음으로써 HOLO의 생태계에서 가장 중심적인 역할을 한다. 호스트는 앱의 종류, 가격 범위 및 사용 주의사항을 검토하고 개개인의 필요와 기호에 알맞은 앱을 선택해 제공한다.

애플리케이션 제공 업체 – 애플리케이션 제공 업체는 HOLO 시장에 출시되는 앱의 유지, 관리 및 보안을 담당한다. 호스트는 서비스 증명 (Proof-of-Service) 청구서가 미지급될 경우 전체 사용자에게 공개되기 때문에 청구서를 기한에 맞추어 지불하게 만드는 시스템을 가지고 있다. 이는 중앙 기관의 개입과 스마트 컨트랙트가 필요 없음을 뜻하기도 한다. 업체는 HoloFuel을 통해 지불 받는 것 외에도 앱이 다른 화폐를 지원하는 경우 수익을 이용해 HOLO Reserve Accounts에서 추가 호스팅 크레딧을 구입할 수 있다.

최종 사용자– 최종 사용자는 Holochain을 설치하지 않은 사용자로써, 표준 웹 브라우저를 통해 크라우드-호스트 애플리케이션에 접속한다. HoloChain은 최종 사용자가 애플리케이션에 접근하고 암호 트랜잭션을 쉽게 수행할 수 있도록 설계되어 있다. 최종 사용자는 hApp에서 설정된 규칙에 따라 hApp에 다양한 정도로 참여할 수 있는데, 이때 최종 사용자의 잔액이 충분하거나 호스트와 앱 제공 업체가 사전에 협의된 경우 HoloFuel이 필요하지 않다.

개발자 – HOLO 생태계 내에서 애플리케이션 제공자를 위한 hApp을 개발한다.

인프라 제공자 (=HOLO) – Holo Application Delivery Network은 웹에서 Holochain으로 연결하는 역할을 한다. 또한 Reserve Accounts의 지원을 받아 자산 지원 및 상호 신용(asset-backed, mutual-credit) 화폐를 제공하고 호스트가 HoloFuel을 다른 암호화폐로 변환할 수 있도록 하는 등 생태계 구성원 간의 화폐가치 흐름을 관리한다.

HOLO는 다른 화폐로의 유동성을 보장하기 위해 HoloFuel을 상시 보유하고 있다. HOLO는 초기에는 네트워크에서 유일한 Reserve Account를 제공하며, 자금 영수증, 분배 상황 등 자금 현황을 투명하게 공개한다.HOLO 2 ecosystem structure

Holochain 생태계


생태계 참여자

네트워크의 성장을 촉진하기 위해 Holochain은 개발자들이 직접 Holochain의 엔지니어들과 소통할 수 있는 업무시간을 마련했다.

추가로 팀과 커뮤니티와 소통할 수 있는 오픈 소스 앱을 출시했으며, 2018년 11월부터 2019년 1월까지 3개의 온라인 개발자 캠프도 계획 중이다.

Holochain 해커톤 달력을 보면 9월부터 현재까지 키프로스, 암스테르담, 바르셀로나, 상파울루, 뉴욕 등 다양한 장소에서 9차례의 밋업 행사를 주최했다.

프로젝트가 글로벌 및 온라인 개발자 커뮤니티를 형성하려는 노력은 다가오는 Beta 출시에 최대한 많은 hApp을 선보이려는 의도를 볼 수 있지만, 현재 단계에서 이러한 노력의 결과를 숫자로 나타낼 수 없다.

HOLO는 발전을 위해 꾸준히 노력하고 있고, OurWorld, Promether, ProducersToken 같은 ICO는 HOLO 플랫폼을 기반으로 시작했다. 다만 프로젝트는 초기 단계에 있기 때문에 실질적인 생태계의 모습은 아직 보기 어렵다고 판단된다.

반면에 iExec은 생태계 발전에서 가시적인 진전을 이루었다. iExec은 프로젝트가 빨리 시작한 만큼 생태계의 광범위한 개발을 진행했다. iExec 이미 dApp 스토어 alpha 버전을 운영 중이며 이는 HOLO가 출시 준비 중인 것과 유사하다.

iExec은 HOLO보다 일찍 시작한 만큼 시간을 유리하게 활용할 수 있지만 대규모로 활용되는 dApp을 개발하지 못한다면 시간이 주는 장점은 무의미할 수 있다. 다만 현재 시점에서 iExec이 대규모로 활용되는 dApp을 개발했다고 보기는 어렵다. 투자자 관점에서 iExec은 시가총액이 $1,500만이지만 HOLO는 시가총액이 $1.3억인만큼 미래에는 HOLO가 더 매력적인 투자로 비춰질 수 있다.


탈중앙화

Holochain은 에이전트 중심적인 모델을 사용함으로써 개방형 프레임워크 내에서 서로 다른 형태의 의사 결정을 허용한다. 따라서 네트워크는 변수를 설정해야 하는 기존의 거버넌스 모델을 활용하지 않는다.

개발자와 사용자와 같은 네트워크 참여자의 관점에서 이것은 프로젝트가 매우 유연한 구조를 가지고 있다는 것을 알 수 있다.

다만 Holochain을 지원하는 HOLO는 트랜잭션 수수료의 일부를 받고 있으며 이는 HOLO에 너무 많은 권한을 준다는 비판을 일으켰다. 팀은 이러한 모델이 네트워크 운영에 핵심적이며 가치를 안정화하기 위해 HOLO가 자체적으로 HoloFuel을 통해 호스팅 파워를 제공하는 데 필요하다고 밝혔다.

프로젝트는 사용자 관점에서 바라본 모델을 도입했지만, 네트워크 업데이트와 같은 의사결정 측면에서 HOLO가 너무 많은 권한을 가지고 있어 중앙화 구조를 보일 수밖에 없다. 이러한 구조는 Bitcoin과 Ethereum 같이 대형 블록체인 프로젝트 팀이 겪는 문제이기도 하지만 HOLO는 DNS 서비스를 위한 인프라를 유지해야 하므로 두 프로젝트처럼 포크(fork)를 진행할 수도 없다.

이처럼 프로젝트의 구조는 HOLO의 또다른 단점을 제시하며 Holochain이 생각했던 만큼 탈중앙화된 구조가 아니라는 생각이 들게 한다.

추가로 생태계 구조를 보면 노드가 충분한 양의 HoloFuel을 축적해 가격을 불안정하게 할 수 있는 가능성이 있다. 현재 DNS 순환 메커니즘이 존재하며 DHT에 저장된 통계(gossip protocol의 활동, 가동 시간 비율, 지연 시간, 속도 등)에 따라 트래픽이 호스트에 위임되지만, 특정 “슈퍼” 호스트가 상당한 양의 HoloFuel을 보유해 컴퓨팅 능력을 독점할 가능성이 존재한다.

프로젝트의 초기부터 모든 개발 과정에서 이러한 시나리오는 꾸준히 지적 받아왔지만 HOLO가 어떻게 대응할지는 아직 미지수다.

생태계 비교

Holochain Ecosystem comparison

Holochain은 독특한 탈중앙화 네트워크로 많은 관심을 끌었지만, 사용자 측면에서 iExec과 동등하고 Hashgraph보다는 낮다.

다가올 1분기에 출시될 Rust Beta 및 HoloPort/HoloHost는 프로젝트의 브랜드 인지도, 커뮤니티 지지도, 상용화 측면에서 iExec을 추월할 가능성이 있다.

Holochain은 여전히 커뮤니티의 탄탄한 지지를 받고 있으며 2019년 초에 프로젝트가 한 단계 넘어서는 데 커뮤니티는 중요한 역할을 할 수 있다. 다만 커뮤니티 지지와 성장을 어떻게 프로젝트의 대규모 상용화로 전환시킬 것인지는 아직 의문이다. 2019년 1분기에 예정된 목표를 조금이나마 달성하지 못한다면 Holochain은 상위 프로토콜을 따라잡을 수 있는 중요한 기회를 놓치게 될 수 있다.


토큰 이코노믹스

HoloHost는 분산 웹 호스팅에 컴퓨팅 리소스를 제공하고 HoloFuel로 보상 받는다. 추가로 개발자는 HoloFuel을 사용해 hApp 호스팅 비용을 지불한다. 즉 HoloFuel은 일종의 보상 ‘크레딧’이다.

본격적인 네트워크 출시에 앞서 Holochain은 Holochain의 자체 리소스 파워를 ERC-20토큰인 HoloToken (HOT)를 HoloFuel에서 교환 가능한 임시 쿠폰으로 출시했다.

이러한 크레딧은 이론적으로 실제 자산으로 뒷받침되는 가치를 거래하는, 즉 컴퓨팅 능력을 가진 수단이기 때문에 HoloChain은 HoloFuel을 도입하며 어느 정도 물가 안정을 위해 노력할 것으로 보인다.

더 많은 호스트가 온라인에서 컴퓨팅 능력을 공유하면 네트워크의 가치는 더욱 상승하고 지원하는 서비스에 관련한 각 크레딧당 구매력이 올라간다.

반대로 컴퓨팅 가격이 하락하면 HoloFuel의 각 단위당 더 많은 컴퓨팅 능력을 갖추게 되며 크레딧의 가치는 더욱 상승할 것이다. 이러한 경제 모델은 특정 시점에서 HoloFuel의 가격이 분산된 방식으로 호스팅 서비스를 제공하는 비용에 근접하도록 설계되어있다 (아마 중앙 공급자의 가격보다 높을 것으로 보인다).

자산 분포

HOT의 가격 구조는 ICO 기간 동안 조기 참여를 장려하고 초기 지지자들에게 보상하기 위해 높이 계산된 마진으로 설정되었다.

이론적으로, 초기 투자자와 호스트는 시장이 지속적으로 성장하며 경쟁력 있는 가격대에 도달할수록 더욱 큰 이득을 얻는다.

네트워크의 초기 호스트가 네트워크 출시에서 10GB의 호스팅 권한을 제공하는 경우 차후 수요가 계속 증가하면 1TB의 호스팅 능력의 가치가 있는 HoloFuel을 보상으로 얻을 수 있다.

이 프로젝트에 참여하는 장기 투자자는 아직 실질적인 이득이 없는 초기 단계 프로젝트인 HoloFuel이 미래에 실질적인 수익을 가져올 수 있을 정도로 성장할 것으로 예측하고 있다.

만약 호스팅의 수요가 증가해 HoloFuel의 가격이 상승한다면?

높은 평판을 얻은 호스트는 낮은 대기 시간과 높은 가동 시간의 실적을 통해 확립된 신뢰성 수준을 뒷받침하는 자체 HoloFuel을 발행할 수 있다. 이것은 차례로 가격 하향 압력을 형성할 것이다. 호스트가 운영 비용보다 저렴한 가격으로 서비스를 제공하지 않기 때문에 시스템은 본질적으로 호스팅 비용으로 고정된다.

이론적으로는 호스트가 네트워크를 떠나고 HoloFuel의 공급이 감소하면 가격 상승 압력이 발생할 것이다. 따라서 새로운 호스트를 끌어들여 다시 HoloFuel의 공급을 늘리고 가격을 낮추어야 할 것이다.

이러한 관점에서, HoloFuel의 경제성은 유동적이어서 HoloFuel의 가격이 호스팅 능력에 대한 수요 변동에 신속하게 대응할 수 있다.

그러나 이러한 시나리오에서는 두 가지 문제가 발생한다. 첫째, Holochain에 hApp을 배포하는 데에는 HoloFuel을 필수적으로 요구하지 않는다. hApps의 주 사용자에게 DNS 서비스를 제공하기 위해서는 HoloFuel이 필요하지만 Holochain에서 자체 p2p 시스템을 구축하는 데에는 HoloFuel이 굳이 필요하지 않다.

개발자와 애플리케이션 제공업체는 일반 사용자 네트워크에서 제품을 구축하기 위해선 HoloFuel을 필요로 하기 때문에 이러한 사항은 HoloFuel의 장기적인 가치 형성에 매우 중요하다. 따라서 많은 사용자에게 매력적인 hApp이 등장해야만 호스팅에 대한 수요가 증가할 것이다.

둘째, 공급에 비례하여 수요가 증가할 때 HoloFuel을 발행할 수 있는 호스트의 능력은 항상 가치 상승과 반대로 작용하며 HoloFuel 소지자의 수익을 제한하게 된다.

이 단계에서 HOT의 가격은 주로 투기세력에 의해 많이 좌우되지만 Holochain은 현재 보다 광범위한 개발자 커뮤니티에 완전한 Beta Rust를 출시하며 중요한 교차점에 들어섰다. 추가로 2019년 1분기로 예정된 HoloPort 배송과 비회원도 hApp을 사용할 수 있도록 p2p 웹 호스팅 시장 진출을 계획 중이다. 이처럼 Holochain은 진정한 호스팅 능력에 기반하여 토큰 경제 모델의 토대를 마련할 것이다.

따라서 향후 2 분기 내에 더 많이 사용될수록 호스팅 파워 (Hosting Power)에 대한 수요가 증가하며 HoloFuel의 가격에 큰 영향을 미칠 것이다.

그러나 프로젝트의 초기 단계의 특성상 임시 토큰인 HOT에 투자하는 것은 당분간 투기 세력과 시장 심리에 휘둘리게 될 것으로 보인다.


토큰 비교

Holo Competing Token Models

경쟁 프로젝트와 비교할 때, HOLO는 가장 큰 규모의 코인 총 공급량을 가지고 있다. HOLO는 가격 안정화에 기반한 요금 징수 경제모델을 채택했다. 하지만 대부분의 자산이 대규모 호스트와 프로젝트에 집중되있기 때문에 HoloFuel은 철저하게 관리되지 않으면 인플레이션 가능성에 노출된다.

토큰은 일반 사용자가 액세스할 수 있는 네트워크 상의 hApp 호스팅과 밀접하게 연결되어 있으며 호스트는 컴퓨팅 리소스 제공을 위해 가격을 자체적으로 설정할 수 있다. HoloFuel의 유틸리티 수요가 증가하고 가격을 지지하려면 활발한 생태계가 필수적이지만 현재는 갈길이 멀어보인다.


핵심 팀

프로젝트 창립자

Arthur BrockEric Harris-Braun은 각자 Chief architect, Executive engineer로써 Holochain의 공동 창립자이다.

Arthur Brock은 2008 년에 설립한 Metacurrency Project의 창립자이자 시스템 설계자이다. 그는 Holochain의 부모 격인 MetaCurrency Project를 통해 다양한 화폐 솔루션에 대한 광범위한 구성 가능성을 갖춘 다중 통화 플랫폼의 설계 및 배치를 통솔하며 결국 Holochain 프로젝트를 이끌었다.

Arthur는 2003 년부터 2007년까지 CTO 및 핵심 화폐 디자이너로 근무한 다른 화폐 관련 프로젝트인 Targeted Currencies Network에서 근무했다. Arthur는 다양한 사회 경제적 문제에 대한 대체 화폐 시스템 개발을 목표로 하는 프로젝트 주도했다. 2003 년까지 대체 화폐 세계로 진출한 Arthur는 이 분야에서 광범위한 경험을 가지고 있다.

Eric Harris-Braun은 MetaCurrency Project의 공동 창립자이기도 하다. Eric은 1993년 현재까지 존재하는 크로스 플랫폼 p2p 통신 회사인 Glass Bead Software를 설립하고 엔지니어링 분산 네트워크에 관한 깊은 노하우를 쌓았다. 그는 2004 년부터 2013 년까지 New Economics Institute의 이사회에서 근무했고, 2013 년부터는 Schumacher Center for New Economics의 이사직을 역임했다.

Arthur Brock과 Eric Harris-Braun은 다른 블록체인 프로젝트 팀원보다 대체 화폐 분야에서 특히나 오랜 경력을 가지고 있다. 특히 Arthur는 근 15년간 다양한 형태의 자산 가치 교환 수단을 직접 실험하고 다양한 대체 화폐 형태를 경험하며 연륜을 쌓았다.

팀 구성

HOLO 프로젝트 이전에도 Arthur Brock와 Eric Harris-Braun은 암호화폐와 자산 기반 경제 시스템을 창출하기 위한 프로젝트를 시도했지만 대규모 배포를 달성하는 데에 실패했다. 이전의 프로젝트를 참고하여 이번에는 보다 큰 암호화폐 커뮤니티에서 존재감을 들어낼 수 있게 만드는 마케팅이 이번 프로젝트의 성공에 관건이 될 것이다.

커뮤니티 지지도 지표를 따르면 HOLO의 프로젝트에 관한 인식을 높이기 위해서 더욱 노력을 기울여야 할 것으로 보인다.

Ethereum과 비교할 때, HOLO에 대한 지지도는 몇 배나 더 낮다. 현재 31 명의 핵심 팀원 중 약 7 명이 커뮤니티와 파트너십 구축 및 협력하는 문화를 조성하는 작업에 투입되어 있는데, 현재 회사가 구상한 규모에 맞추어 경쟁하기 위해서는 경험 있는 인력을 추가 투입해야 할 것이다.


Part Two: 기술 개발

Holochain 기술

컨센서스 메커니즘

Holochain은 컨센서스를 활용하지 않고 탈중앙화 p2p 트랜잭션에 대해 암호화된 방식으로 데이터 무결성을 제공한다. 각 에이전트의 체인에서 데이터를 검증해 hApp에서 데이터 무결성을 제공한다.

쉽게 말하면 HOLO는 제 3자 웹 서버의 개입이 없는 p2p 환경을 구축하고 있다. 블록체인이 이러한 환경을 구현하려면 사용자의 컴퓨터나 모바일에 컨센서스에 관한 모든 기록이 남겨져 있어야 한다. Holochain 같은 경우 퍼블릭 엔트리(public entry)가 암호화 서명, 데이터 스키마(data schema), peer가 무작위로 선정한 애플리케이션 로직(logic)을 포함하며 DHT에 공유된다.

Holochain에서는 dApp이 각자 peer 간 검증의 신뢰 수준을 설정할 수 있다. 예를 들어, SNS 기능인 Holo 트위터보다는 자산을 관리하는 hApp에서 검증이 중요하므로 더 높은 신뢰 수준을 설정해야 한다.

사용자 관점에서 데이터 중심적인 Hashgraph는 네트워크 전체에서 컨센서스에 달성하는 것을 우선으로 여기지만, Holochain은 사용자의 해시체인에 포함된 정보를 우선시하고 관련된 에이전트 사이에서만 컨센서스가 이뤄지도록 한다.

Holochain이 활용하는 DHT는 유연성과 확장성을 제공하며 이는 네트워크가 출시되면 다양한 사용 사례를 가져올 수 있을 것이다. 현재 대다수 블록체인 프로젝트가 겪고 있는 처리량 문제가 지속되면 Holochain은 더 앞서 나갈 수 있을 것이다.

Holochain 코드 리뷰에서 볼 수 있듯이 네트워크의 아키텍처는 p2p 플랫폼, SNS, 협업 시나리오에 사용된다.

Proof-of-concept (개념입증) 용도로 생태계의 일부를 보여주기 위해 HOLO는 Holochat과 Clutter를 공개했다. Holochat은 Slack과 비슷한 멀티룸 p2p 채팅 플랫폼이며 Clutter는 분산화된 Twitter와 비슷하다. 이 중 Clutter는 Holochain을 통해 현재 사용 가능하다.

경쟁 프로젝트인 iExec은 Ethereum에 매우 의존하고 있어 Ethereum이 샤딩/플라즈마를 구현하기를 기다리고 있다. iExec 같은 경우 다양한 블록체인을 기반으로 운영하는 목표를 가지고 있지만 비트코인 기반인 Rootstock(RSK)와의 파트너십 외에는 이에 대한 개발을 보여주고 있지 않다. 분산 클라우드 컴퓨팅 분야에서 iExec은 HOLO보다 먼저 시작했지만 Ethereum 네트워크의 한계를 피하지 못하고 있다. 이와 함께 HOLO는 2019년 1분기에 중요한 기회가 생겼다고 볼 수 있다.

보안

Holochain은 “DNA”를 사용하여 각 해시체인에 대해 보안 수준을 설정하며, 이는 애플리케이션별 스마트 컨트랙트로 작용한다. 모든 사용자 역할과 마찬가지로 주요 권리와 의무는 HOLO 애플리케이션 DNA에 인코딩된 규칙을 따라야한다. 애플리케이션 DNA 구조에 따르지 않는 경우 블록의 해시가 변경되어 사용자를 악의적인 체인으로 유도해 다른 사람에게 영향을 미칠 수 없게 한다.

이것은 네트워크 전체의 컨센서스를 목표로 하고 Ethereum이 확장 솔루션을 구현할 때까지 성능을 방해할 수 있는 iExec에 비해 추가적인 기능적 이점을 제공한다.

대체로 사용자들은 HOLO에 대한 모든 권리가 철회될 수 있다는 것을 이해함으로써 시스템의 다른 사용자를 속이지 않도록 유도된다.

Holochain에서는 데이터의 모든 커뮤니케이션과 요소가 작성자에 의해 개별 체인에 서명된다. 참가자가 악의적으로 행동하면, 그들의 행동은 기록되어 다음 거래를 거부하게 된다. 이는 마치 다음 거래를 거부하게 되는 디지털 지문과 유사한 형식이다. 만약 참가자가 담합할 경우 이러한 행동을 목격한 첫 번째 행위자는 다른 노드에 알린다. 담합을 인지한 노드는 계속 다른 노드에 내용을 전파하며 이러한 분산 시행 메커니즘(distributed enforcement mechanism)은 노드들이 악의적인 노드와의 접촉을 거부하게 한다.

이것은 보안 시스템의 기본이며 어떤 노드든 사기행위에 플래그를 부여하고 이 악의 행위자에 대한 서명된 기록을 증거로 제공할 수 있다. 사기행위에 대한 증거는 다른 노드에게 전파되어 악의적인 노드는 계속 블랙리스트에 추가된다.

보안에 대한 Holochain의 애플리케이션 대 애플리케이션 접근 방식은 전체 네트워크에 적용되는 iExec 및 Hashgraph의 단일 구조 접근 방식과 뚜렷한 대조를 이룬다.

Holochain의 접근 방식은 개발자와 사용자가 모든 dApp에서 동일한 수준의 보안을 필요로 하는 것은 아니라는 것이다. 따라서 애플리케이션 개발자는 보안 수준을 자유롭게 선택할 수 있고 사용자는 어떤 규칙을 따르는지 투표할 수 있다.

많은 면에서 이 구조는 네트워크 중심인 패러다임을 벗어나는 변화를 나타내며 지금까지 블록체인 프로젝트들 사이에서 비교할 수 없는 유연성을 보여준다.

개발 속도

깃헙(GitHub)을 참고하면 Holochain Rust의 개발은 8월 12일 34개의 커밋에서 10월 21일 219개의 커밋까지 꾸준한 개발을 보여주고 있다. 다만 10월 마지막 주부터는 활동이 조금씩 줄어들고 있지만 10월 19일부터 11월 19일까지 11명의 개발자가 614개의 개발 커밋과 666개의 브랜치 커밋을 기록했다.

전반적인 수치를 고려했을 때, Holochain Rust의 개발이 매우 활발하다고 볼 수 있으며 네트워크가 곧 출시될 가능성이 있다고 믿을 이유가 있다.

Hashgraph는 개발 진척을 공개적으로 알 수 없어 Holochain에 비해 정확히 어떤 단계에 있는지를 판단할 수 없다. iExec의 경우, 10월 19일부터 11월 19일까지 같은 기간 동안, 4명이 30개의 마스터 커밋과 30개의 브랜치 커밋을 기록했다. iExec에 대한 진행상황은 비교적 낮지만, 제품 개발 관점에서는 Holochain보다 앞서 나가고 있다. 다만 2019년 1분기에는 그 위치가 Holochain에게 유리하게 바뀔 수 있다.

HOLO 1 GitHub CommitsHolochain 깃헙 커밋 수

 

Hashgraph 플랫폼은 초기에 Solidity 언어로 작성된 스마트 컨트랙트를 지원할 것이다. WebAssembly를 사용하는 Holochain과 Javascript를 사용하는 iExec과 달리 Hashgraph는 블록체인 표준인 Solidity 언어를 사용하는 이점을 가지고 있다. Hashgraph는 추가로 Holochain처럼 모바일과 데스크톱 기기를 위한 API를 제공하고 있으며 다양한 프로그래밍 언어를 지원하는 만큼 다양한 사용 사례를 가져올 수 있다.


로드맵

Holochain은 8월 초에 수정된 프로젝트 로드맵을 업데이트했다. 다음은 이전 로드맵의 주요 목표와 수정된 로드맵의 주요 목표다.

 

기존 로드맵

  • 2018년 1분기: Holochain GO Alpha 1과 Clutter 출시
  • 2018년 2분기: Alpha 2 출시, Indiegogo(크라우드펀딩 업체) 서포터에게 Holo Alpha 공개
  • 2018년 3분기: Alpha 3에 대한 보안 검증 및 DHT 범위 설정 기능 소개, HoloPort 호스트에 배송, HoloFuel을 사용한 테스트 트랜잭션
  • 2018년 4분기: Beta 출시, 앱스토어 출시, 50+ hApp 출시, 다른 프로젝트와의 파트너십, Holo 테스트넷(10,000개의 호스트 기기 포함)

수정된 로드맵

  • 2018년 8월: Holochain Rust Alpha 1 출시
  • 2018년 9월: Holochain Rust Beta 1 출시, Indiegogo 서포터에게 Holo Pre-Alpha 공개
  • 2018년 10월: HoloPort 배송, Holochain 개발자 캠프

수정된 로드맵은 당초 Rust의 Alpha 1 출시가 2018년으로 예정되어 있었다. Holochain은 이미 몇 번의 사전 Alpha 버전을 발표했는데, 가장 최근에는 GO 언어로 된 Alpha 0.1(Scout)를 5월 26일에 공개했으며 그 이후 Rust 언어로 전환하게 됐다.

HOLO 커뮤니케이션 디렉터인 Matthew Schutte와의 대화에서 그는 Holochain Rust Alpha 1 출시 지연을 초래한 이 변화에 대한 몇 가지 이유를 설명했다.

우선, Rust 언어는 모바일 기기를 지원하는데, 이것은 Holochain이 WebAssembly를 통해 모바일 기기에서 노드 운영을 지원할 것을 의미한다.

둘째로, Rust는 프로젝트의 주요 목표인 hApp을 더 다양한 구성으로 지원할 수 있게 할 것이다.

마지막으로, Holochain의 GO 버전은 peer들 간의 IPFS 네트워킹에 Libp2p를 사용했지만, 개발 팀이 요구하는 수준의 기능성을 보여주지 못했다(예: 방화벽 통과). 이러한 변화는 더 넓은 시장을 포착하고 기능을 향상시킨다는 점에서 긍정적이지만, HOLO는 당초 예정되었던 출시 일정을 놓침으로써 신뢰를 어느정도 상실했다.

10월 31일, Holochain은 Rust Beta 1 출시의 첫 번째 부분인 Rust Rebuild를 발표했는데, 이 팀은 이것을 “개발자 미리보기 사전 공개”라고 불렀다. 사전 공개 버전에서 Holochain은 로컬 노드 활동으로만 제한된다. 사용자는 로컬 체인에 대한 커밋을 수행하고 DHT에 게시할 수 있지만, 다른 노드와 연결할 수 없다.

개발자 미리보기 출시를 통해 개발자는 최신 버전의 Holochain으로 hApp을 구축할 수 있다. 추가로 개발자는 로컬에서 앱을 실행하고 UI를 구축할 수 있게 되어 Holochain의 중요한 목표인 네트워크 스택 출시를 할 수 있게 되었다.

API는 네트워크가 출시 전에 hApp의 개발을 가속화하여 생태계의 건설적인 성장을 가능하게 할 것이다.

Holochain의 Rust 버전은 모든 Holochain DNA 코드에 WebAssembly 해석기를 사용하므로, 개발자들이 근본적으로 hApp 개발에 적합한 프로그래밍 언어를 이용할 수 있다.

네트워크 스택 자체 개발이 진행 중이며, 2019년 1분기에 출시될 예정이다. 이는 hApp이 네트워크를 통해 다른 노드에 연결할 수 있다는 것을 의미한다.

투자자에 대한 HoloPort 배송은 2018년 4분기에서 2019년 초로 연기되었다. 호스팅 서비스를 간편하게 구축하기 위해 HoloPort는 중요한 역할을 하지만 네트워크 출시를 위해 필수적이지는 않다. 그럼에도 불구하고 네트워크 확장에 중요한 역할을 할 것이며, 특히 수익을 창출할 수 있는 실용적인 방법을 입증한다면 더욱 그러하다.

Rust Beta의 완전한 출시, HoloPort 분배, 네트워크 스택 완성은 미래에 가격 상승 역할을 할 가능성이 있다.

팀은 현재 개발과 생태계 성장에 노력을 기울이고 있다. 하지만 Rust 출시를 2019년 1분기로 지연시켜 현재 추진력을 본의 아니게 억제하게 됐으며 이는 프로젝트에 악영향을 미칠 가능성이 있다.


Part Three: 투자 관점

HOT 토큰 퍼포먼스

일일 가격 변동

8월 19일부터 12월 초까지 HOT의 일일 가격 변동을 Ethereum(ETH)와 iExec(RLC)에 비교해보면, 3개월 동안 각 토큰이 다양한 퍼포먼스를 보여줬다. 추가로 각 토큰이 우위를 점하는 기간이 상당한 차이가 있음을 알 수 있다.


Holo Chart

9월 9일부터 12월까지 HOT는 ETH와 비슷한 모습을 보여줬으며 RLC보다 낮은 가격 변동성을 보여줬다. 추가로 RLC는 10월 13일 10%, 그리고 11월 11일 12%의 단기 상승을 보여줬었다.

HOLO 3 Daily Price Chance

90일 간 일일 가격 변화

거래량

HOT는 지난 3개월 동안 프로젝트 위험 수준을 반영한 여러 기간의 거래량 변동을 기록했다. 추가로 9월 3일에 최고 거래량인 $8,100만을 기록했지만 11월 말에 $600만으로 감소했다.

11월 1일 iExec 일일 거래량은 일시적으로 HOT 거래량을 $200만 상회했지만, 이후 계속 HOT보다 낮은 거래량을 기록했다.

시장의 흐름에 어긋나는 HOT 거래량의 꾸준한 감소 추세는 프로젝트에 대한 트레이더들의 관심과 기대가 하락했음을 나타낼 수 있다. 추가로 거래량 하락은 HOT의 유동성을 현저히 감소시켜 투자 진입과 이탈을 더 어렵게 만들었다.

9월 7일에 거래량이 $1,800만으로 단기간 상승했던 것과 별도로 유동성은 계속 낮은 수준을 유지해왔다. 추가로 11월 17일 BCH 하드포크 관련 혼란으로 인해 시장 전체가 그랬듯이 HOT는 거래량이 $160만으로 하락했지만 그 후 일일 거래량이 약 $300만 수준으로 회복되었다.

HOLO 4 Trade Volume90일 간 일일 거래량

주요 거래 마켓

HOT 거래는 주로 BTC와 ETH 마켓에서 거래되고 있으며 BTC 마켓에서 약 62%, ETH 마켓에서 약 36% 거래된다.

HOT는 Binance를 제외하면 그렇다할 거래소에 상장되지 않아 과연 토큰에 대한 수요가 있는지 의문을 낳는다. 추가로 BTC 마켓 거래량은 오로지 Binance에서 이루어지고 있으며 BTC와 ETH를 제외한 마켓에서 거래량은 존재하지 않는 수준이다. Binance를 제외한 타 거래소 BTC 마켓도 똑 같은 상황이며 이처럼 하나의 거래소에서만 토큰이 거래가 되는 것은 프로젝트의 취약점이기도 하다.

사람들이 모르는 협력 관계가 있지 않는 한, HOT 상장에 대한 거래소들의 부족한 관심은 토큰 자체가 실제 수요를 가지고 있는지 의문을 낳는다.

 

HOLO 5 and 6 Volume by Currency plus ETH Volume by Exchange
HOLO 7 BTC Volume by Exchange

 

Holochain 관련 데이터는 여기서 확인할 수 있다.

 

[letsreview]

[bs-heading title=”Digital Asset Evaluation & Report (DARE) 분석 방법” show_title=”1″ icon=”” title_link=”” heading_color=”” heading_style=”default” heading_tag=”h3″ bs-show-desktop=”1″ bs-show-tablet=”1″ bs-show-phone=”1″ bs-text-color-scheme=”” css=”” custom-css-class=”” custom-id=””]

Digital Asset Evaluation & Report(DARE) 보고서는 블록체인 기반 프로젝트 및 암호화 자산의 가치를 표준화된 방법을 통해 평가하여 독자들이 더욱 쉽게 접근할 수 있는 정보 제공을 목적으로 한다.

본 보고서는 7가지 주요 요소를 토대로 프로젝트에 대한 철저한 조사 및 분석을 진행하며, 각 요소에 가중치를 부여하여 프로젝트에 대한 최종 의견과 등급을 결정한다. 그 후 프로젝트에 대한 업데이트는 분기별로 진행되며, 추가적인 진행 상황 및 성과를 고려한다.

보고서에 포함된 의견과 등급은 현재 프로젝트의 개발 성과와 미래 상업적 가치를 고려하여 프로젝트와 토큰의 장기적인 가치를 반영한 것이다.

프로젝트의 제품 개발과 상업적 가치는 시장 경쟁력(market opportunity), 생태계 구조(ecosystem structure), 토큰 이코노미(token economics), 핵심 팀(core team), 기술(underlying technology), 로드맵 성과(roadmap progress)와 같은 7가지 주요 요소를 중점으로 분석한다.

평가 시 가장 정확한 분석을 제공하기 위해 계량적(quantitative) 분석과 정성적(qualitative) 분석을 포함한다.

DARE 보고서는 토큰 프로젝트의 장기적인 가치와 위험 요소를 중점으로 분석하며, 본 보고서를 단기 매매 지표로 사용하는 것을 권장하지 않고 투자 자문이 아님을 명시한다.

1차 보고서 (The Initiation Report)

1차 보고서를 통해 암호화폐/토큰을 처음으로 검토한다. 보고서는 독자에게 프로젝트의 기본 사항을 포괄적으로 소개하며 이를 기반으로 한 평가를 포함한다.

보고서에는 프로젝트 요약/소개 및 7가지 주요 요소를 중점으로 분석한 후 최종 의견과 등급을 부여한다.

2차 보고서 (The Update Report)

2차 보고서는 1차 보고서에서 소개된 암호화폐/토큰을 다시 검토한다. 해당 보고서는 분기별로 작성되며 분기마다 최신 소식을 바탕으로 분석을 진행한다. 2차 보고서의 주요 내용으로는 프로젝트 기본 사항의 변화를 포함하며 이러한 변화가 장기적인 가치에 미치는 영향을 분석한다.

프로젝트 변경 사항과 함께 7가지 주요 요소 관점에서 다시 평가하여 토큰에 새로운 의견 및 등급을 부여한다.

2차 보고서에서 부여된 토큰의 등급은 1차 보고서 작성 이후 의견의 변화를 반영하거나 의견이 동일한 경우 기존 등급을 재확인한다.

DARE 분석 방법

보고서 작성 시 프로젝트-자산 패러다임(Project-Asset Paradigm)을 시장 경쟁력(Market opportunity), 생태계 구조(Ecosystem structure), 토큰 이코노미(Token economics), 핵심 팀(core team), 기술(Underlying technology), 로드맵 성과(Roadmap progress)와 같은 7가지 주요 관점에서 고려한다.

평가는 프로젝트가 초기에 제시한 목표를 바탕으로 현재 프로젝트 진행 상황을 분석한다. 이와 함께 프로젝트의 기본 요소를 분석하여 프로젝트의 미래 가능성을 제시한다.

이러한 관점을 바탕으로 개별적인 분석을 진행함과 동시에, 관점들이 서로 연관되어 있으므로 전반적인 분석 또한 함께 진행한다. 자체 등급 시스템을 기반으로 프로젝트 기본 요소에 가중치를 부여하여 프로젝트를 최종 평가한다.

시장 경쟁력(Market Opportunity)

블록체인 프로젝트의 미래 전망을 판단하기 위해 시장 경쟁력을 조사하는 것은 중요하다. 프로젝트의 시장 경쟁력은 프로젝트의 타겟 시장 규모와 경쟁 우위를 중점으로 분석한다.

프로젝트 타겟 시장의 규모는 프로젝트가 목표로 하는 시장의 규모와 잠재 소비자를 고려한다.

프로젝트 경쟁 우위는 블록체인 경쟁자 및 기존 산업 경쟁자를 모두 고려하며 시장 경쟁력을 판단할 때 매우 중요한 역할을 한다. 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 타겟 시장 규모
  • 제품 매력도
  • 시장의 선두 주자
  • 경제적 해자(economic moat)
  • 프로젝트 경쟁 우위

생태계 개발(Ecosystem Development)

블록체인 프로젝트는 네트워크 효과(Network effect)에 큰 영향을 받는다. 커뮤니티와 시장에서 수용되지 않는다면 그 프로젝트의 혁신성은 아무 의미가 없으며, 이는 향후 dApp (분산 애플리케이션) 개발을 위해 구축 중인 네트워크 프로젝트에서 가장 중요한 요소이다.

생태계 개발 측면에서는 활성화된 주소, 온체인(on-chain) 트랜잭션, 커뮤니티 규모 등을 고려하여 생태계 활성도와 잠재력을 분석한다.

추가로 프로젝트에 검증된 파트너와 활성화된 dApp을 보유하고 있는지 검토한다.

이 중에서 생태계에 매우 중요한 요소는 탈중앙화(decentralization)다. 네트워크 탈중앙화 여부를 판단하기 위해 자산 분포도(spread of assets), 거버넌스 구조, 검증자의 역할(validator role)을 분석한다.

이상적인 프로젝트는 네트워크에 검증된 파트너와 활성화된 dApp을 보유하고 있으며, 일반인과 개발자를 포함한 커뮤니티를 기반으로 강력한 생태계를 구축한다. 또한, 네트워크 아키텍처는 프로젝트가 목표로 한 탈중앙화 수준을 반영한다. 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 네트워크 분석(dApps)
  • 커뮤니티 규모 및 자질 비교분석
  • SNS 활동
  • 자산 분포도 및 온체인(on-chain) 데이터 분석
  • 거버넌스

토큰 이코노미 평가는 프로젝트 시가총액 비교분석으로 시작한다. 그 외 토큰의 용도 및 토큰 구매 요소, 그리고 미래에 토큰의 가치를 올릴 수 있는 여러 기타 요인을 분석한다.

토큰 이코노미(Token Economics)

토큰 이코노미 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 프로젝트 시가총액
  • 토큰의 용도 및 잠재 수요
  • 토큰 가치 상승 요인
  • 관련 뉴스
  • 인센티브 구조

토큰 퍼포먼스(Token Performance)

프로젝트의 자산과 관련된 가격 변동성을 고려한다. 예측하기 어려운 토큰의 가격 움직임, 거래량, 유동성을 고려하여 토큰 퍼포먼스는 다른 평가 요소에 비해 낮은 가중치를 부여한다.

우리는 시장 트렌드와 더불어 개별 프로젝트 맥락에서 토큰의 성과를 검토한다. 변동성은 위험을 반영하지만, 꼭 프로젝트의 상용 가능성을 보여주는 것은 아니다.

이상적인 프로젝트는 단기 및 중장기적으로 안정된 가격 추세를 가질 것이다. 추가로 주요 거래소에서 안정적인 거래량을 가지며 변동성 또한 낮은 편이다. 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 거래 데이터 분석
  • 관련 뉴스
  • SNS 활동
  • 토큰 이코노미
  • 가치 모델링(value modeling)

핵심 팀(Core Team)

핵심 팀 평가는 프로젝트 리더와 주요 개발자의 영향력을 고려한다.

팀의 능력과 자질은 관련 인물의 경력과 역할을 고려한다. 특히 경력을 평가할 때 이전 사업 혹은 개발 경험을 살펴본다. 추가로 프로젝트 목표와 규모를 바탕으로 팀의 규모 및 밸런스가 적절한지 평가한다.

추가로 팀이 계속 성장하는 모습과 함께 안정적인 운영을 보여주면 프로젝트를 긍정적으로 판단하는 데 도움을 줄 수 있다. 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 팀 자질
  • 핵심 인물 교체 여부
  • 팀 규모 및 밸런스
  • 운영 능력
  • 팀 성장

기술(Underlying Technology)

기술 개발은 블록체인 프로젝트의 핵심 요소이며, 프로젝트가 제시하는 기술의 기능성과 경쟁 프로젝트와 비교했을 때 가지는 기술적 우위를 분석한다.

이상적인 프로젝트는 관련 기술 솔루션을 보유하고 정해진 로드맵 스케줄을 준수하며, 높은 수준의 코드를 구현한다. 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 네트워크 평가(예: 구조, 컨센서스, 처리량)
  • 깃헙(GitHub) 활동
  • 개발 속도
  • 기술의 적합성

로드맵 성과(Roadmap Progress)

팀이 제시한 목표, 초기 계획, 업데이트된 로드맵 성과는 팀이 제시된 목표를 달성할 수 있는지, 그리고 팀이 프로젝트에 얼마나 많은 시간을 투자하는지 판단하는 데 중요한 역할을 한다.

로드맵에 제시된 목표 달성 여부는 추가적인 가격 상승 요소 및 기회와 함께 프로젝트 미래 가치에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 추가로 팀에 대한 신뢰는 커뮤니티와 소통을 통해 평가되며, 적절한 수준의 소통을 보여주는 증거가 있으면 신뢰 부분에서 더 높은 평가를 받는다. 평가는 다음을 포함하지만 이에 국한되지 않는다:

  • 로드맵 평가
  • 미래 촉매(catalyst)
  • 팀 커뮤니케이션
  • 발표된 성과
  • 미래 경쟁 목표
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